中銀證券認(rèn)為，寬貨幣+弱信用的邏輯短期仍將延續(xù)，偏寬松的貨幣政策預(yù)期下，市場震蕩向上方向不改。結(jié)構(gòu)上，9月末以來，市場反彈的主力增量資金來源于兩融資金為代表的活躍型資金，小盤股的相對(duì)收益表現(xiàn)與兩融增量資金進(jìn)場節(jié)奏高度相關(guān)。往后看，隨著政策預(yù)期的落地，市場會(huì)逐步進(jìn)入跨年行情的配置過程之中。2025年，A股盈利有望迎來拐點(diǎn)，科技成長類資產(chǎn)大概率占優(yōu)，營收增速有望成為風(fēng)格配置的主導(dǎo)因子。

光大證券指出，政策的持續(xù)支持以及賺錢效應(yīng)帶來的資金流入將有望進(jìn)一步提升市場估值。歷史來看，政策支持之下，市場估值通常會(huì)顯著抬升。同時(shí)賺錢效應(yīng)帶來的增量資金流入通常會(huì)有一定的滯后。因此，雖然當(dāng)前市場估值處于2010年以來的均值附近，但后續(xù)增量資金的流入可能會(huì)繼續(xù)助力市場估值抬升。未來市場或?qū)⑻幱凇皬?qiáng)現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)情緒”或“弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)情緒”情景，市場風(fēng)格或在成長與均衡風(fēng)格之間輪動(dòng)。成長風(fēng)格行業(yè)關(guān)注證券、光伏設(shè)備、電池、半導(dǎo)體等，均衡偏經(jīng)濟(jì)風(fēng)格關(guān)注保險(xiǎn)、房地產(chǎn)開發(fā)等。 

招商證券指出，上周10年期國債收益率繼續(xù)震蕩下行，在12月2日下破“2.0%”關(guān)口。目前來看，10年期國債收益率低于2%，在未來寬松貨幣政策有望持續(xù)情形下，市場中長期利率中樞可能進(jìn)一步下移，市場中高收益率資產(chǎn)荒進(jìn)一步加劇，股票資產(chǎn)相對(duì)債券資產(chǎn)的性價(jià)比進(jìn)一步提升。目前理財(cái)產(chǎn)品及存款利率的預(yù)期回報(bào)率均在下降，各類型資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)率均在下滑，居民存款和凈存款飆升，居民待投資金大幅增加。在這種資產(chǎn)荒的狀態(tài)下，若后續(xù)權(quán)益市場賺錢效應(yīng)持續(xù)改善，居民存款向權(quán)益市場搬家，理論上A股將有較大的上行空間。

校對(duì)：姚遠(yuǎn)