受益于新一輪智能終端產(chǎn)品的功能升級(jí)和性能提升，催化智能手機(jī)、個(gè)人電腦、穿戴類設(shè)備、消費(fèi)電子等產(chǎn)品換機(jī)潮，終端需求已呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整體復(fù)蘇跡象顯著。

根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織（WSTS）的數(shù)據(jù)，2024年全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)6276億美元，同比增長(zhǎng)19.1%。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2025年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)的增幅將回落到11.2%。

在此背景下，A股半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司2024年和今年一季度業(yè)績(jī)持續(xù)大增。天風(fēng)證券認(rèn)為，當(dāng)前中美技術(shù)博弈持續(xù)催化半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控需求，一季報(bào)釋放復(fù)蘇信號(hào)，看好二季度增長(zhǎng)動(dòng)能，看好地緣政治博弈深化和周期復(fù)蘇加碼帶來(lái)的行業(yè)板塊機(jī)遇。

多家半導(dǎo)體龍頭公司業(yè)績(jī)大增

半導(dǎo)體設(shè)備龍頭北方華創(chuàng)近日公布的業(yè)績(jī)顯示，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收298.38億元，同比增加35.14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)56.21億元，同比增加44.17%。2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收82.06億元，同比增加37.90%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.81億元，同比增加38.80%。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，北方華創(chuàng)表示，2024年，電容耦合等離子體刻蝕設(shè)備（CCP)、等離子體增強(qiáng)化學(xué)氣相沉積設(shè)備（PECVD)、原子層沉積立式爐、堆疊式清洗機(jī)等多款新產(chǎn)品進(jìn)入客戶生產(chǎn)線并實(shí)現(xiàn)批量銷售，豐富了公司的產(chǎn)品矩陣，增強(qiáng)了產(chǎn)品布局的完整性。與此同時(shí)，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，平臺(tái)優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)，經(jīng)營(yíng)效率顯著提高，成本費(fèi)用率有效降低，使得2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。

無(wú)獨(dú)有偶，國(guó)內(nèi)CIS（CMOS圖像傳感器）龍頭韋爾股份也為投資者獻(xiàn)上了一份驚喜的業(yè)績(jī)答卷。2024年，韋爾股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入257.31億元，同比增長(zhǎng)22.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)33.23億元，同比暴增498.11%。今年一季度，韋爾股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.72億元，同比增長(zhǎng)14.68%；歸母凈利潤(rùn)8.66億元，同比高增55.25%。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，韋爾股份表示，伴隨著公司的圖像傳感器產(chǎn)品在高端智能手機(jī)市場(chǎng)和汽車自動(dòng)駕駛應(yīng)用市場(chǎng)的持續(xù)滲透，相關(guān)領(lǐng)域的市場(chǎng)份額穩(wěn)步成長(zhǎng)，公司的營(yíng)業(yè)收入和毛利率實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)下歷史新高；此外，為更好地應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)波動(dòng)的影響，公司積極推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司產(chǎn)品毛利率逐步恢復(fù)，整體業(yè)績(jī)顯著提升。

此外，國(guó)內(nèi)先進(jìn)封測(cè)龍頭——通富微電2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入238.82億元，同比增長(zhǎng)7.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.78億元，同比增長(zhǎng)299.90%。公司表示，2024年，半導(dǎo)體行業(yè)逐步進(jìn)入周期上行階段，在行業(yè)去庫(kù)存逐步到位，數(shù)據(jù)中心、汽車電子等行業(yè)需求拉動(dòng)以及消費(fèi)電子產(chǎn)品政策利好的共同作用下，市場(chǎng)需求逐漸回暖。同時(shí)，人工智能在PC端的蓬勃發(fā)展有望帶動(dòng)半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)一步向上增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)CPU行業(yè)龍頭——海光信息2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入91.62億元，較上年同期增長(zhǎng)52.40%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)19.31億元，較上年同期增長(zhǎng)52.87%。今年一季度，海光信息實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24億元，同比增長(zhǎng)50.76%；歸母凈利潤(rùn)5.06億元，同比增長(zhǎng)75.33%。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，海光信息表示，公司始終圍繞通用計(jì)算市場(chǎng)，通過(guò)高強(qiáng)度研發(fā)投入，不斷實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品性能提升，保持了國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的市場(chǎng)地位。報(bào)告期內(nèi)，公司的CPU產(chǎn)品進(jìn)一步拓展市場(chǎng)應(yīng)用領(lǐng)域、擴(kuò)大市場(chǎng)份額，支持了廣泛的數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算、高端計(jì)算等復(fù)雜應(yīng)用場(chǎng)景；在AIGC的時(shí)代背景下，公司DCU產(chǎn)品快速迭代發(fā)展，得到市場(chǎng)更廣泛認(rèn)可，以高算力、高并行處理能力、良好的軟件生態(tài)支持了算力基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)計(jì)算等AI行業(yè)應(yīng)用，進(jìn)一步促進(jìn)了公司業(yè)績(jī)的較快增長(zhǎng)。

消費(fèi)電子龍頭公司業(yè)績(jī)大增

消費(fèi)電子龍頭公司在2024年業(yè)績(jī)大增的同時(shí)，今年一季度仍保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

消費(fèi)電子龍頭企業(yè)工業(yè)富聯(lián)2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6091.35億元，同比增長(zhǎng)27.88%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)232.16億元，同比增長(zhǎng)10.34%。今年一季度，工業(yè)富聯(lián)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1604.15億元，同比增長(zhǎng)35.16%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)52.31億元,同比增長(zhǎng)24.99%。

2024年，人工智能技術(shù)進(jìn)入規(guī)?；瘧?yīng)用階段，大模型迭代與生成式AI場(chǎng)景的爆發(fā)式增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)算力需求呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)上升，近期AI推理端需求正逐步成為焦點(diǎn)。隨著AI需求邁向進(jìn)行更高階的訓(xùn)練推理，算力需求將比過(guò)去更為龐大，高階AI服務(wù)器以及完整的網(wǎng)絡(luò)與存儲(chǔ)架構(gòu)將繼續(xù)扮演不可或缺的角色。TrendForce數(shù)據(jù)顯示，2024年，全球AI服務(wù)器出貨量較上年增長(zhǎng)46%，達(dá)198萬(wàn)臺(tái)，占整體服務(wù)器市場(chǎng)比重為12.1%，因其價(jià)值量更高，市場(chǎng)規(guī)模有望超過(guò)2000億美元。

國(guó)金證券認(rèn)為，在全球AI算力基建需求大幅增長(zhǎng)的背景下，工業(yè)富聯(lián)作為AI服務(wù)器芯片基板的核心供應(yīng)商將直接受益于行業(yè)高景氣周期。2025年一季度延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，云計(jì)算收入同比增長(zhǎng)50%，AI通用服務(wù)器收入均增超50%，云服務(wù)商客戶貢獻(xiàn)60%以上的增速，驗(yàn)證需求端持續(xù)景氣。

立訊精密2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2687.95億元，同比增長(zhǎng)15.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)133.66億元，同比增長(zhǎng)22.03%。今年一季度，立訊精密的營(yíng)業(yè)收入為617.88億元，同比增長(zhǎng)17.90%；歸母凈利潤(rùn)為30.44億元，同比增長(zhǎng)23.17%。

立訊精密表示，面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境，公司管理層堅(jiān)定以“三個(gè)五年”的戰(zhàn)略規(guī)劃為指引，通過(guò)內(nèi)生和外延的方式，持續(xù)擴(kuò)大對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的拓展，進(jìn)一步深化產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合，并積極布局新產(chǎn)品、新技術(shù)和新領(lǐng)域。憑借公司自主研發(fā)的先進(jìn)工藝制程領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和精密智能制造領(lǐng)域的強(qiáng)大平臺(tái)化能力，公司實(shí)現(xiàn)了跨領(lǐng)域的資源整合，促進(jìn)了消費(fèi)電子、通信、汽車等業(yè)務(wù)板塊的高效協(xié)同，推動(dòng)公司在預(yù)期的增長(zhǎng)軌跡上穩(wěn)步前行、健康發(fā)展。

華源證券研究認(rèn)為，目前消費(fèi)電子板塊性價(jià)比凸顯。美國(guó)對(duì)中國(guó)以及亞太多國(guó)的多輪關(guān)稅加征與政策反復(fù)行為，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈的擔(dān)憂，然而，一方面當(dāng)前各國(guó)正處于跟美國(guó)關(guān)稅博弈的階段，最終大概率會(huì)找到一個(gè)平衡點(diǎn)；另一方面，美國(guó)加征關(guān)稅雖然會(huì)增加全球貿(mào)易成本，且會(huì)引發(fā)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期的工序紊亂，但中國(guó)強(qiáng)大的制造業(yè)能力短期無(wú)法被替代，因此消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈最終將繼續(xù)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。在此背景下，當(dāng)前消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)處于歷史估值的中下部區(qū)間，且經(jīng)營(yíng)節(jié)奏有望穩(wěn)健向上，應(yīng)重點(diǎn)從“業(yè)績(jī)”和“估值”兩個(gè)維度去篩選底部品種進(jìn)行布局。

責(zé)編：李丹

校對(duì)：姚遠(yuǎn)